贴牌之王回想自营！图片

3月4日，一则公告引起股民“气愤”，《南极电商:对于公司使用闲置自有资金购买搭理产物的阐扬公告》。

虽然，这种“气愤”在南极电商的股吧里，倒亦然稀松浅薄了，毕竟每月都要来上这样一次。

情况便是，手抓超10亿现款的南极电商，从2023年于今，都很“佛系”，差未几一半的净利润，来自为息收入。主营的服装业务则落花流水，从2020年启动营收逐年下滑。

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不少股民评价南极电商“不务正业”，搭理仅仅“余额宝水平”。

只作念贴牌的中国名牌

在许多东谈主的印象里，品牌的电商旗舰店应该有且唯唯一家。但是当你上淘宝搜索“南极东谈主”，筹办的食物、男装、女装、家纺、居家日用品、裤袜等旗舰店却险些拉不到底。

除了旗舰店，南极东谈主的官方店、企业店、专卖店、直销店、自营店、工场店亦然令东谈主头晕眼花。

被网友辱弄“万物齐可南极东谈主”。

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不外，南极东谈主也曾不是这样。

1998年，跑过工场、摆过柜台，作念了多年女装生意的上海东谈主义玉祥看到了御寒内衣的市集空缺，推出“南极东谈主”品牌。建筑仅四个月，南极东谈主的销售额便冲突1亿元。

随后，南极东谈主签约了刘德华、葛优等一线明星作念代言，启动多半铺告白、作念宣传。在很短的时辰内，通过高性价比产物和精确营销计策，南极东谈主变得大家皆知。那时，南极东谈主是服装行业代表性的国货色牌，领有我方完好的坐褥线和线下销售渠谈。

2008年是南极东谈主的转念点，适逢金融危急，大众需求悔悟。从2008年起，南极东谈主启动转型：径直砍掉工场和经销商，只作念“品牌授权”生意。

然而，无所费心的南极东谈主，无疑在“品牌授权”的谈路上走得太远了。

到2020年，南极东谈主的授权范围从内衣拓展到男女装、家纺、母婴用品、家电等多个品类，和谐供应商总和为1,612家，和谐经销商总和为6,079家，授权店铺7,337家，消失中国主要的电商平台。

这技巧的南极东谈主，如故盛名难副，不坐褥商品，莫得线下门店，仅仅吊牌的搬运工。

其时，有媒体报谈，以天猫为例，只消支付10万元保证金以及每个吊牌8元足下的用度，无论是价值近万元的推拿椅，照旧五毛钱一个的一次性口罩，都不错赢得南极东谈主的品牌授权。

曩昔的授权并非南极东谈主最遭东谈主诟病的极少，毕竟，许多海外大牌一样承袭品牌授权模式，一样是“莆田鞋”，打了Nike的标，便是正版，没了Nike的标，就只然而伪物。

正品和伪物之间的区别，便是品牌的力量，这背后，是渠谈、营销和品控的积淀。

然而问题是，南极东谈主“只管杀无论埋”，只授权，不品控，在一次次产物性量投诉曝光中，南极东谈主的口碑受到了冲击。

纵令如斯，2021年南极电商仍高调地向市集公布了他们的五年野心：要点围绕“品牌+破费品”两条干线，聚拢“数字+供应链”，触达“用户+渠谈”，要点拓展品牌授权+作事、跨境孤独平台、先锋产业品牌矩阵、功能性养分食物矩阵、南极产业网、数字告白+红东谈主等六伟业务线。基于上述业务野心，南极电商提议将力图在五年内杀青GMV约3000亿元(零卖端约2000亿，供应链作事端约1000亿)的指标。

跟着2020年后，营收逐年下滑，3000亿GMV的指标，可能只可在南极电商董事长张玉祥的梦里杀青了。

“事迹暴涨10倍的公司”

与“赚了158倍的高管”

2022年，南极电商初度年度蚀本，原因主若是收购的子公司时辰互联商誉大幅减值。

当初，南极电商9.56亿元高价收购时辰互联，招致了市集曩昔的质疑。

被收购前，时辰互联2013年-2015年的净利润折柳为59万、-41万、1104万元，按对赌契约规矩，需要在被收购后四年内完成4亿多元的净利润。

最终，时辰互联神奇地完成了对赌欢跃，不仅让南极电生意绩在几年内暴涨了10倍，也让时辰互联实控东谈主两年浮盈158倍，离场走东谈主。

把柄收购公告，时辰互联建筑于2006年，注册本钱仅50万元，其时的账面净财富728.82万元，收购价较此溢价130倍；若按包摄母公司整个者权力2921.3万元诡计，溢价近32倍。

接头到转移互联网的高增长性和媒体行业的非凡性，如渠谈资源、媒体关系、客户资源等无形财富无法径直反应在财富欠债表上，是以收购价钱是不是虚高无从判断。

不外，时辰互联欢跃，2016-2019年度的净利润折柳不少于6800万元、9000万元、1.17亿元和1.32亿元。尽管2019年净利润1.11亿元低于欢跃，但从总体上看时辰互联简直完成了事迹对赌，四年累计净利润4.21亿元，高于欢跃的4.07亿元。

这笔收购，为南极电商博得了市集的崇拜。2020年7月，南极电商市值超584亿元，与上市初期148亿市值比较，翻了近4倍。

这桩并购生意的另一个受益者，是时辰互联其时的大鼓舞刘睿。

刘睿于2014年建筑北京亨利嘉业科技有限公司，与时辰互联本是同行竞争关系。

2015年6月，两家公司合并，刘睿以约286.5万元赢得了时辰互联47.5%的股权，险些在团结时辰，时辰互联以25.9万元的廉价收购亨利嘉业。

2016年8月，南极电商收购时辰互联，刘睿所持股票形成了4.54亿元，不到两年时辰翻了158倍。

为了拿到股权激勉，刘睿需要在对赌期内完成事迹欢跃，以及在时辰互联被收购后不绝履职五年。对赌期刚结果，2021年8月2日，刘睿便卸任南极电商董事，此前他已赓续减持南极电商股票。

豪掷百亿，死磕服装

简略是2022年确当头棒喝，让南极东谈主“悟了”。

2022年，南极电商初度年度蚀本，扣非净利润为-3.533亿元。

随之，南极电商喊出“百亿转型”的标语。

15年前，张玉祥消释自营作念贴牌，赚得盆满钵满，15年后，张玉祥又主办南极电商降下品类作念自营，一切仿佛是循环，但这一次，气运还会贪恋南极东谈主吗？

为了转型得手，张玉祥给南极东谈主定了很高的条件“迪卡侬的价钱、优衣库的品类、Lululemon的品性”。

简略是为了重振投资东谈主的信心，张玉祥在接受媒体采访时，遵循强调：这样多年，南极东谈主莫得投资过非主业，公司支拨也很简约，于今公司唯唯一台车，办公室装修亦然简易风。

2024年12月13日，南极东谈主自营的大众首店在上海环球港慎重开业，并推出全场六折促销行为。门店承袭快闪店时势，营业至2025年2月底。

走出了也曾3000亿GMV的迷梦，张玉祥向市集许下了新的愿景：咱们最终要成为服装界的胖东来，或者服装界的山姆。

结语

南极东谈主什么技巧能把产物卖进胖东来/山姆呢？

回想自营的南极东谈主，能重塑“万物齐可南极东谈主”的杂牌形象吗？

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